[40-50] 덱타일이 최상위를 이긴 14일. 모델 역전 신호 분석

이번 측정에서 가장 이상한 숫자

지난 30일 측정에서 가장 먼저 눈에 걸린 숫자는 최상위 구간의 수익률이 아니었다. 매력도 40~50번째 백분위, 즉 중하위권에 속하는 675개 종목이 14일 선행 수익률 기준 평균 +5.77%를 기록했다. 같은 기간 최상위 구간인 [90-100)은 20건에 +1.79%였고, 바로 아래 [80-90)은 362건에 +0.73%에 그쳤다.

매력도 모델이 제대로 작동한다면 점수가 높을수록 선행 수익률도 높아야 한다. 그 단순한 전제가 이번 14일 측정에서는 성립하지 않았다. 방향성이 완전히 무너진 것은 아니다. 최하위 구간인 [20-30)은 48건에 -4.72%로 하방을 잡아줬고, [30-40)도 +0.02%로 사실상 제자리였다. 양 극단의 방향은 맞지만, 중간 구간에서의 역전이 크다.

[40-50] 역전, 노이즈인가 신호인가

가장 먼저 살펴볼 것은 표본 크기다. [90-100) 구간은 고작 20건이다. 14일이라는 단기 창에서 20개 종목 중 두세 개만 급등해도 평균이 크게 흔들린다. 반면 [40-50)은 675건으로 통계적으로 훨씬 무게가 있다. 최상위의 +1.79%는 소표본 효과를 배제하기 어렵다는 뜻이다.

두 번째로 봐야 할 것은 시장 국면이다. 측정 기간 30일 중 25일이 위험선호(risk-on) 국면이었다. 강한 위험선호 장세에서는 고품질 고매력도 종목보다 오히려 낮은 점수를 받은, 그러니까 모멘텀이 약하거나 밸류에이션이 낮은 종목들이 단기 반등에서 더 크게 움직이는 패턴이 있다. 내가 보기엔 이번 [40-50) 급등이 그 패턴과 맞닿아 있을 가능성이 높다. 모델이 틀렸다기보다는, 모델이 순수한 위험선호 상승 국면에서 단기 수익률을 예측하도록 설계되지 않았다는 해석이 더 설득력 있다.

[70-80) 구간도 +1.60%로 나름 선방했고, 이어 [60-70)이 +0.98%, [50-60)이 +0.14%다. 50~80 구간이 단조 증가를 보이지 않는 것도 이번 측정의 약점이다. 전통적인 단조 증가 기준으로는 이번 사이클이 낙제에 가깝다는 점을 솔직하게 인정한다.

감성 예측: 동전과의 거리

저널 감성 예측의 7일 적중률은 55%, 14일은 54%였다. 방향을 맞혔을 때의 평균 수익률은 7일 -1.2%, 14일 -1.3%다. 숫자를 한 줄로 정리하면, 반절을 살짝 넘는 확률로 방향을 맞혀도 실제 수익이 마이너스라는 뜻이다.

25일이 위험선호 국면이었던 기간에 감성 예측 기반 포지션의 평균이 마이너스라는 것은 직관적으로 이상하다. 측정 창의 시작점이 기간 내 어디에 놓이느냐에 따라 결과가 크게 달라질 수 있어서, 지금 시점에서 이 숫자에 과도한 의미를 부여하기는 어렵다. 다만 55%의 방향 적중률은 거래 비용을 고려하면 알파가 없는 수준이다. 현재 감성 모듈은 실질적 신호보다는 참고 레퍼런스에 가깝다고 봐야 한다.

스카우트와 다음 측정에서 볼 것

자동 promote가 0건이었다는 점도 흥미롭다. 모델 스스로 임계점을 넘는 종목을 찾지 못했다는 뜻이다. 수동 추가 30건 중 MSTR, 한화오션, 삼성중공업 같은 종목을 보면 방산, 조선, 크립토 테마 중심이었고, analyst sync를 통해 LUNR 1건이 들어왔다. 자동화 채널의 침묵은 과도한 겸손일 수도 있고, 모델이 지금 이 장세에서 확신하기 어렵다는 신호일 수도 있다.

다음 30일 측정에서 내가 보고 싶은 것은 하나다. [40-50) 역전이 반복되는지, 아니면 이번 한 사이클의 우연인지. 위험선호 국면이 줄고 혼조(chop)가 늘어나는 구간에서 최상위 덱타일이 다시 상위 수익률로 돌아온다면, 모델 자체보다는 국면 필터 부재가 원인이라는 결론에 가까워진다. 그 데이터가 쌓이면 이야기가 달라진다.