BZUN

바오준(Baozun)은 중국 이커머스 브랜드 운영 대행(Brand E-commerce) 기업으로, Nike·Microsoft 등 글로벌 브랜드의 Tmall·JD.com 등 중국 플랫폼 내 온라인 스토어 운영·물류·디지털 마케팅·CS를 엔드투엔드로 제공한다. 2023년부터 Gap China를 직접 인수·운영하며 자체 브랜드 사업(BBM 세그먼트)도 병행 중이다.

중국 내 글로벌 브랜드의 현지 이커머스 운영 복잡도(플랫폼 다변화·라이브커머스·물류 통합)는 구조적으로 증가하고 있어 전문 운영 대행 수요는 지속된다. Gap China 인수로 단순 서비스 수수료 모델에서 브랜드 직접 소유 모델로 수익 구조를 다각화하고 있으며, 성공 시 마진 개선 여력이 크다. 현 주가는 구조조정 과정의 이익 압박이 반영된 수준으로, BBM 세그먼트 흑자 전환이 가시화될 경우 재평가 여지가 존재한다.