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Cencora(구 AmerisourceBergen)는 미국 최대 의약품 도매·유통 회사 중 하나로, 제약사로부터 의약품을 매입해 병원·약국·클리닉 등 의료기관에 공급하는 의약품 유통(pharmaceutical distribution) 핵심 인프라 기업이다. 특히 항암제·희귀질환 치료제 등 스페셜티 의약품 유통과 Alliance Healthcare를 통한 글로벌 유통망을 보유한다.
미국 의약품 유통 시장은 Cencora·McKesson·Cardinal Health 3사가 약 90%를 과점하는 구조적 독과점으로, 신규 진입이 사실상 불가능하다. GLP-1(비만·당뇨) 치료제의 폭발적 처방 증가와 고령화에 따른 스페셜티 의약품 수요 확대는 취급 물량·매출 모두를 구조적으로 밀어올리는 장기 드라이버다. 자산경량(asset-light) 유통 모델 특성상 물량 증가가 거의 직선적으로 잉여현금흐름(FCF) 증가로 연결되며, 안정적 FCF로 자사주 매입을 지속해 주당가치가 꾸준히 제고된다.