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CVS Health는 미국 최대 약국 체인(CVS Pharmacy, ~9,000개 점포)과 PBM(Caremark), 보험(Aetna), 1차 진료 클리닉(Oak Street Health), 재택 의료(Signify Health)를 수직 통합한 종합 의료 서비스 기업이다.
약국-PBM-보험-1차 진료를 단일 생태계로 묶는 수직통합 모델은 미국 의료비 절감 압력 속에서 가치기반 의료(value-based care) 전환의 핵심 수혜 구조다. 베이비부머 고령화로 Medicare Advantage 수요가 구조적으로 증가하는 가운데, Oak Street Health 1차 진료 네트워크는 고마진 MA 회원을 직접 흡수하는 선순환을 만든다. 현재 PBM 규제 불확실성과 의료손해율 상승으로 주가가 역사적 저밸류에이션 구간에 있어 중장기 리레이팅 여지가 크다.