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Valero Energy는 미국 최대 독립 정유사 중 하나로, 원유를 휘발유·디젤·항공유 등 수송용 연료로 정제·판매하는 다운스트림 에너지 기업이다. 북미 15개 이상의 대형 정유 시설을 운영하며, Diamond Green Diesel(DGD) 합작사를 통한 재생 디젤 생산과 에탄올 사업도 병행한다.
미국 내 환경 규제로 신규 대형 정유소 건설이 사실상 불가능해 기존 설비의 가격 결정력이 구조적으로 유지된다. 항공 수요 회복과 글로벌 디젤 수요 지속으로 정유 마진(crack spread)의 하방이 지지되고 있으며, DGD를 통한 재생 디젤 사업은 규제 리스크 헤지와 동시에 친환경 연료 프리미엄 마진을 제공한다. 잉여현금흐름의 50% 이상을 배당·자사주매입으로 환원하는 주주친화 자본배분이 주가 하방을 지지한다.