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WhiteHorse Finance(WHF)는 미국 하위 중간시장(lower middle market) 기업들에 선순위 담보대출·유니트란치 대출 등 사모 채권을 제공하는 BDC(Business Development Company)로, H.I.G. Capital 계열 운용사가 외부 운용한다.
고금리 환경에서 변동금리 대출 포트폴리오 비중이 높아 순이자마진(NII)이 직접 수혜를 받으며, BDC는 과세소득의 90% 이상을 배당으로 지급해야 하는 구조상 고배당 수익률(통상 10~14%)이 유지된다. 대형 은행들이 규제 강화로 하위 중간시장 대출을 축소하면서 사모 크레딧(private credit) 시장이 구조적으로 확장되고 있어 WHF의 딜 파이프라인과 스프레드 유지력이 장기간 지속될 수 있다.